5月8日，由原GGV分拆出的亚洲业务Granite Asia，宣布旗下私募信贷（Libra Hybrid Capital Fund）已成功完成锚定募资，规模超过2.5亿美元。

纪源资本向投中网透露，这是Granite Asia自2023年分拆后开始筹划的新业务，也是Granite Asia多资产策略的核心支柱。本次相当于完成首关，而且已经达到基金目标募资额的一半以上。

关于这只信贷基金其实有迹可循。今年4月，投中网和纪源资本管理合伙人符绩勋进行了一场对话。符绩勋提到，过去两年，纪源资本以及Granite Asia主动放慢投资节奏，重构能力模型，并开始拓展债权能力。如今想来，这只基金正是其债权能力拓展成果的体现之一。

根据新闻稿，该信贷基金的投资人包括亚洲顶级主权财富基金、Granite Asia合伙人团队，以及公司在过去25年来建立的创业者与企业家网络。最后一类简单翻译一下，就是“GGV“过去25年投资过的企业，如今“反哺”成为了新基金的LP。

尽管这是一次新业务的拓展，但基金的 LP 结构整体呈现出了多元化、市场化的特征。

另值得关注的是，新基金的负责人并非大众熟知的管理团队成员，而是启用了全新面孔。新闻稿显示，该基金将由Granite Asia合伙人Ming Eng与Roger Zhang领导。

其中， Roger Zhang于2024年5月加入Granite Asia担任合伙人。据悉，Roger Zhang拥有19年亚太私募信贷及金融领域经验，此前担任黑石信贷董事总经理，负责亚洲地区全资本结构的信贷投资发起与执行。在加入黑石之前，还曾担任Partners Group亚洲私募债务主管。

另一位负责人Ming Eng，则是在2025年1月正式加入Granite Asia，其拥有着20年亚洲私募信贷及金融市场经验，此前曾担任Orion Capital Asia的管理合伙人，负责私募信贷基金投资, 并共同领导公司从Olympus Capital Asia Credit的品牌重塑。

投中网在《对话符绩勋：“成为GGV的船长，我面对了最残酷的事”》一文中就分析过，“GGV”的特点是“欣赏强人，善驭强人” “让合适的人做合适的事” 。从此次新基金的人员安排来看，与 “GGV” 一贯的用人策略高度契合。

回到策略打法上。通稿提到，该基金作为传统融资的替代方案，将专注于亚太地区，为科技驱动的成长型公司，以及正在经历数字化和技术转型的传统企业等各类成熟企业提供私募信贷资金支持。

从这一段话中可以获取两个信息，一是投资方向上，瞄准的是科技驱动型公司、以及正在经历数字化和技术转型的传统企业，这也契合了“GGV”此前的核心投向。并且在阶段上，指向的是成长型、成熟企业。

之所以锚定成长型企业，Granite Asia也在新闻稿中给出了解释：全球的不确定性中，地区资本正愈发开始支持中型企业。

近几年，PE成立信贷基金已经不是新鲜事，比如KKR早在2022年就完成了首支亚洲直接贷款基金的募集，规模为11亿美元，黑石也在2023年将其企业信贷、资产融资和保险集团整合为一个新部门——黑石信贷保险（BXCI）。此外，包括贝莱德、橡树资本等也纷纷宣布了私募信贷基金。

投中网曾在《有头有脸的PE都去放贷了》一文中分析过背后原因：放贷是PE在积极适应市场的剧变，在经济不稳定的大环境下，LP的重心转向“减少权益类资产、增加债权类资产”。如今Granite Asia设立信贷基金，也算是顺应了市场趋势。

过去两年，美元基金的生存环境发生了巨大变化， Granite Asia更是经历了机构历史上的重大转折。而在巨变中积极扩展能力边界，显然是一个最具主动权的打法。

同时，Granite Asia们的案例或许也为一级市场的VC/PE提供了新的思路：分化时代的生存法则可能不再是单一押注，而是生态与能力的持续进化。