婚恋社交杀出一个“下沉王”。当Soul四闯港交所、陌陌市值徘徊不前时，一家靠“视频相亲”起家的公司，却摸到了赛道收入的头把交椅。

2025年，婚恋社交媒体“伊对”APP母公司米连科技实现营业收入41.22亿元，净利润5.19亿元，从2023年亏损1680万元到盈利5亿元，只用了两年。这家公司靠着线上红娘模式，把下沉市场的严肃婚恋做成了年入40亿的商业模式，坐拥1032万月活。

这背后有两大差异化之举。一是通过“婚恋撮合+红娘打赏”商业模式获得更强的变现方式。二是将国内语境延伸至了海外。如果成功上市，米连科技将成为港交所“在线情感社交第一股”。

IPO前，这家公司估值已达2.755亿美元。股东名单里，既有小米集团押注年轻生态，更罕见出现了人民网文化产业基金的“国字号”背书。此外，蓝驰创投是最大机构股东，持有10.71%股份；小米集团持有8.30%，XVC持有8.20%。

校友创业，引入19万红娘

米连科技的创业故事，始于两位燕山大学校友。

任喆，47岁，米连科技创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官，2001年获得燕山大学计算机科学与技术学士学位，2004年获得哈尔滨工业大学计算机科学与技术硕士学位。联合创始人朱晓朴，46岁，执行董事兼首席运营官。两人是大学同窗，也都是典型的技术出身——任喆先后任职于IBM、德勤咨询、甲骨文，朱晓朴则在摩托罗拉有过多年工作经验。

2011年，两人第一次联手创业，做了一款旅行社区产品，但市场反响平平。这次折戟让他们意识到，“社交”这件事没那么简单，必须精准切入用户的刚需。2015年，他们观察到中国单身人口已突破2亿，而传统婚恋服务要么价格高昂，要么体验不佳，下沉市场存在巨大的市场空白。于是，两人在北京共同创立了米连科技，专注移动端恋爱社交。

起步并不顺利。在微信、QQ等社交巨头专注“熟人社交”、早期婚恋平台多聚焦于“一线城市精英”的背景下，他们敏锐地发现了一个巨大的市场空白：中国更广泛下沉市场年轻用户的“严肃婚恋”需求未被很好满足。然而，产品方向试了又试——一开始模仿探探做左滑右滑的用户配对功能，效果一般。他们从中国传统婚恋介绍中的“媒人”角色受到启发，引入红娘，先后尝试了文字红娘和语音直播模式，但效果仍然不佳，用户付费意愿低，高昂的服务器成本一度让公司每月亏损达80万元，资金链濒临断裂。

生死存亡之际，团队做出了破釜沉舟的决定：全面转向视频直播，并将付费门槛从20元大幅降至2元，同时将红娘定位为主持三方视频互动的中间人。这关键一步精准契合了中国人“相亲需介绍”的文化习惯，极大地降低了陌生人社交的破冰门槛，用户量和付费率开始迅猛增长。到2019年底，伊对的日活用户数较年初翻了10多倍。

如今，米连科技已构建起覆盖国内及海外的多元化产品矩阵。国内方面，旗舰应用“伊对”面向30岁左右的用户群体，主打严肃婚恋社交；面向18至30岁年轻群体的语音社交应用“贴贴”，注册用户从2023年的415万增长至2025年的2442万，平均月活跃用户从21万增长至152万。

海外布局方面，公司已推出HiFami、Chatta及Seeta等产品，服务于东南亚、中东、北美及南美等地区的用户，部分产品专门针对菲律宾裔及拉丁裔人群，海外应用的平均月活跃用户从2023年的84万增长至2025年的400万。招股书总结，米连科技2025年全年平均月活跃用户提升至1032.9万名。

“主持人用户引导的三方视频互动模式”是公司的核心运营机制。这一模式于2017年率先在伊对中推出，通过从资深用户中选拔的主持人，帮助其他用户克服社交障碍、建立并维系情感连接。截至2025年12月31日，伊对累计已拥有超过19.3万名主持人用户。

4轮融资，小米与“国字号”抢投

据招股书披露，公司历经4轮融资，最新一轮投后估值2.755亿美元。IPO前，创始人任喆通过Mee Group持有公司29.83%的股份，联合创始人朱晓朴通过RoseGroup持有24.81%的股份，二人为一致行动人，合计持股约54.64%。

2018年，伊对全面转向视频直播，月活用户突破百万时，自此进入了投资机构的视野。

最早入场的是蓝驰创投。2019年3月，蓝驰创投以2460万元人民币独家投进A轮。半年左右，XVC在A+轮中以1千万美元领投，蓝驰跟投。XVC合伙人胡博予后来回忆了这笔投资的过程。

那一年，XVC刚完成新一期美元基金募资，手上有弹药，心头却缺一个够大、逻辑足够清奇的标的。后来伊对闯入视野：中国有2.2亿单身人口，却几乎没有产品真正服务下沉市场的婚恋刚需。胡博予的原话是：“只花了两天时间就完成了商业尽调、财务尽调、签约、打款。速度快，是因为它就是我们一直在等的那种机会——高潜力的市场，优秀的团队，有先发优势和较长学习曲线的模式。”

到了2020年，战场升级。几乎同时完成了300万美元的Pre-B轮融资和5966万美元B轮融资。小米集团、云九资本、人民网文化产业基金、顺为资本、光源成长基金悉数入局，老股东蓝驰创投、XVC继续跟投。伊对彼时已拥有超4000万注册用户、月活百万级，“红娘”模式基本跑通，商业化前景清晰；而小米生态链上覆盖的数亿年轻用户，恰好与伊对的婚恋社交场景高度重合。小米的进入让战略协同的想象空间显现。

但真正让这轮融资具有里程碑意义的，是人民网文化产业基金的入局——这是该基金在视频社交领域的首次投资。这一轮融资后，有两个明显的转变。第一，伊对的估值被真正撑起来了，不再只是一家早期的创业公司，而是一个“国字号”资本背书的企业；第二，融资用途开始从“活下去”转向“活得大”——产品研发、市场扩张、反黑灰产投入，样样都要花钱。这轮近亿美元级别的B轮系列融资，直接为米连科技后续推出“贴贴”和布局海外市场铺平了道路。

收入排第一，“伊对”贡献八成以上的收入

实际上，当前资本市场对纯“国内场景”的情感社交平台的估值相对保守。

作为行业的“鼻祖级”上市公司，挚文集团（陌陌、探探母公司）一直是整个赛道不可回避的参照系。公司于2014年12月在美国纳斯达克上市，目前是美国存托凭证（ADR）形式。正因国内基本盘的疲软，资本市场给挚文集团的定价并不高。截至2026年4月8日，其总市值仅约9.11亿美元，市盈率约9.68倍。

而主打“Z时代灵魂社交”的Soul曾四次向港交所递交招股书，至今尚未正式挂牌。2023年Soul才结束长达六年的亏损期。

不过，赛道也有亮眼的方向。如果说米连科技对标的是国内市场，那么已经在港股上市、以社交出海为主业的赤子城科技，则提供了一个新的对标维度。赤子城科技主营社交出海业务，面向东南亚、中东等市场。公司股价在2025年年内累计涨幅一度超过250%，市值突破184亿港元。截至2026年4月初，公司总市值约102.3亿港元。

这样对比来看，同样做情感社交，出海玩家的估值天花板明显更高。在米连科技的招股书中也能看到这一趋势。米连科技重点提及了海外布局，包括公司推出的HiFami、Chatta及Seeta等产品，均是增长的一大体现。

米连科技的还有一大差异化变量在于商业模式的突破。此前，Soul以“情绪价值服务”（虚拟物品和会员特权）作为90%的收入来源，这种商业模型虽然毛利率极高，但收入天花板相对明确，且受宏观经济和年轻群体消费意愿波动影响大。

相比之下，米连科技的“婚恋撮合+红娘打赏”模式，拥有更高客单价、更明确结果导向的服务。如果说Soul卖的是“陪伴感”，米连卖的是“结果预期”，后者的用户付费深度和长期留存理论上更强。资本市场是否会认可这一差异化的变现效率，也是米连科技IPO的关键问题。

从行业排名看，伊对的平均月活跃在中国在线情感社交平台中并非第一，但按收入计排名第一，显示出较高的变现效率。

2023年至2025年，公司收入由10.34亿元激增至41.22亿元，实现近三倍增长；毛利由4.47亿元攀升至20.85亿元，毛利率从43.3%提升至50.6%。

盈利方面，公司于2024年扭亏为盈，录得年度利润1.46亿元，2025年更是大幅增长至5.19亿元；按经调整净利润口径（非国际财务报告准则计量），2025年已达6.14亿元。此外，公司现金储备较为充裕，2025年12月底现金及现金等价物达13.79亿元。

值得一提的是，公司的增长引擎依然系于“伊对”这一根绳索，占据收入的八成以上。2023年至2025年，“伊对”贡献的收入分别为9.38亿元、18.31亿元及33.67亿元，依次占公司总收入的90.8%、77.3%及81.7%。

此外，赛道内的合规风险与行业乱象同样不容忽视。多家媒体报道显示，伊对App上“杀猪盘”诈骗时有发生。国家反诈中心数据显示，婚恋交友类诈骗位列电诈三大高发领域，作为在线情感社交平台，如何平衡商业变现与用户安全，是米连科技必须持续面对的课题。