投中健康12月24日讯，我国输注穿刺器械行业近些年一直保持稳定增长，2017年市场规模就高达395.6亿元。市场快速发展的情况下，越来越多行业公司谋求上市。12月20日，林华医疗披露其招股说明书，计划在上海证券交易所上市，拟发行股数不超过4004万股，拟募集金额为6.01亿元，主要用于投资留置针自动化生产技改项目、营销服务网络建设项目。

根据招股说明书，林华医疗是专业从事临床血管给药工具研发、生产和销售的企业，主要产品包括Ⅲ类医疗耗材静脉留置针系列、输液港，以及医用敷料、注射器等其他产品。公司股权结构稳定，吴林元、吴文燕父女两人合计持有公司89.20%的股权。报告期内，公司营收及利润均保持稳定上涨，但稳定增长背后，却存在单一产品依赖严重、产品竞争力低、过度依赖经销商、商誉减值风险大等问题。

据悉，经销模式为林华医疗主要销售模式。公司的产品主要通过经销方式进行销售，公司目前拥有一级经销商约810家，二级经销商约640家，覆盖约3100家终端医院。但值得注意的是，报告期内林华医疗经销收入占公司主营业务收入的比例基本超过90%，具有较高的经销商渠道依赖风险。 

此外，闯关上交所主板的林华医疗却存在过度依赖单一产品的问题。招股说明书显示，林华医疗报告期内公司留置针类营业收入逐年上升，占公司主营业务收入的比例分别为 89.90%、85.85%、84.48%和 85.71%。公司的营业收入对留置针类产品的依赖较大，如果留置针类产品的销售出现问题，将给公司经营带来较大风险。

在产品依赖严重的情况下，林华医疗主要产品留置针的市场竞争力如何呢？2018年林华医疗留置针销量为4926.2万支，而我国 2018年留置针使用量总计约为3.55 亿支，由此推算，林华医疗留置针2018年的市场占有率约为13.87%。可以说，其主营产品市场竞争力较为一般。

据悉，留置针市场行业内企业众多，竞争同质化严重，根据《2018 年度药品监管统计年报》，截至2018 年11月底，全国医疗器械生产企业高达1.7万家。但中国医疗器械企业以小型企业居多，企业自身规模小，技术、规模、品牌的竞争力相对较弱，研发投入有限，无法大规模产业化，使产品成本高利润薄，进一步导致企业同质化恶性竞争。目前，美国BD公司、威高集团、三鑫医疗、康德莱、贝朗医疗都对林华医疗构成较大威胁。

行业产品竞争激烈、同质化严重的情况下，对企业研发水平就提出较高的要求，尤其是医用低值耗材行业，受材料技术和工艺水平因素影响较大。我国医用低值耗材起步晚，大多数企业研发投入不足，缺乏技术创新和研发能力，单纯依靠仿制和外购器械零件组装来运营，整体生产研发水平和发达国家差距较大。在这样的情况下，林华医疗的研发不太理想，其报告期内研发费用占营业收入比重一直低于3%，如何通过研发增强其市场竞争力，林华医疗还有很长的路要走。

同时，林华医疗还面临商誉减值风险。公司收购嘉兴美森、北京悦通共形成价值3818.74万元的商誉。但收购的嘉兴美森业绩完成情况较为一般，2019年上半年更是只完成27.18万元的净利润。截至2019年6月30日，林华医疗对收购嘉兴美森形成的商誉计提资产减值准备588.41万元。如果嘉兴美森经营状况出现进一步恶化的情形，相关商誉可能会进一步发生减值，从而对公司业绩产生不利影响。

单一产品依赖严重、产品竞争力低、过度依赖经销商、商誉减值风险大,林华医疗的IPO之路不算明朗。